Kommt der große Crash?
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Es gibt nicht nur Gemeinsamkeiten. Viele Faktoren sind gleich, sogar schlimmer. Es wird krachen! ...
Heute werfen wir einen Blick zurück auf das Jahr 2007, in dem alles sonnig war, bis es auf einmal nicht mehr alles Eitel Sonnenschein war. Und wir werden die damaligen Ergnisse und Daten mit den heutigen Daten vergleichen. Die aktuelle Marktsituation ähnelt durch die Rhetorik und die Maßnahmen der Fed – allgemeine Darstellung, Zinssätze, Inflation, Arbeitslosigkeit usw. – sehr stark dem Zustand, der den vergangenen Krisen vorausging.
Ja, die Geschichte ist keine Garantie dafür, dass die Zukunft genauso sein wird. Aber sie ist ein Leitfaden, der nicht ignoriert werden sollte. Es ist gut, zumindest die wichtigsten Lehren aus ihr zu ziehen, denn auf die allgemeine Stimmung und die „Talking Heads“ im Fernsehen zu hören, zahlt sich oft nicht aus. Diejenigen, die sich jetzt darüber beklagen, dass die Fed die Zinsen unnötigerweise und übermäßig senkt, werden in sechs Monaten diejenigen sein, die am lautesten nach weiteren Zinssenkungen der Fed schreien.
Kommen wir also zur Hauptaussage des heutigen Artikels: Wir werden einen sehr detaillierten Blick auf das Jahr 2007 werfen und wie es sich Schritt für Schritt entwickelt hat. Zunächst werden wir das Jahr 2007 analysieren und dann mit dem Jahr 2024 vergleichen. Danach werden wir uns die finanzielle „Gesundheit“ des durchschnittlichen US-Verbrauchers und der amerikanischen Unternehmen ansehen.
Auf geht’s!!
KAPITEL 1: DAS JAHR 2007
Die erste Zinssenkung erfolgte auf der September-Sitzung des FOMC am 18.9.2007 um 50 Basispunkte auf 4,75 %. Der Markt war von dieser Entscheidung der Fed schockiert, da er mit einer Senkung um nur 25 Basispunkte gerechnet hatte, und überall erschienen Artikel, dass die Fed sich selbst voraus sei und eine Inflation und einen weiteren endlosen Anstieg der Aktienmärkte verursachen würde. Die Fed beugte sich dem Druck der Märkte! Im Folgenden finden Sie einen Auszug aus dem Artikel der NY Times:
Der S&P500, der DJI und alle anderen wichtigen Indizes stiegen sofort auf neue Allzeithochs.
Juhu, Bullenbrun!!! Helikoptergeld, die Fed hat aufgegeben. Verkauft euer Auto und kauft Aktien, Leute!
Die Arbeitslosenquote lag zu diesem Zeitpunkt bei 4,7 % und war relativ stabil.
Die nächste Zinssenkung erfolgte auf der November-Sitzung um 25 Basispunkte (Bp) und weitere 25 Bp auf der Dezember-Sitzung. „Lasst uns Weihnachten in Ruhe genießen, es gibt keinen Grund zur Sorge, wir senken die Zinsen für eine sanfte Landung. Als ob man sich in ein Bett mit ägyptischen Baumwolllaken legen würde“.
Doch dann kommt das neue Jahr, und es scheint, als hätte die Wall Street ihr ganzes Geld für Geschenke ausgegeben, denn eine Woche vor der geplanten FOMC-Sitzung im Januar findet eine EILSITZUNG statt, und die Fed senkt die Zinsen um 75 Basispunkte. Eine Woche später, auf der geplanten FOMC-Sitzung am 30. Januar 2008, werden die Zinssätze um weitere 50 Basispunkte auf 3 % gesenkt. Im März folgt eine weitere Senkung um 75 Basispunkte und im April eine weitere um 25 Basispunkte, so dass die Zinssätze insgesamt auf 2 % sinken.
Dann folgt eine lange Pause bis Anfang Oktober, als die Fed eine weitere EILSITZUNG abhält und die Zinsen um 50 Basispunkte senkt. Unmittelbar auf der nächsten geplanten FOMC-Sitzung zwei Wochen später senkt sie die Zinsen erneut um 50 Basispunkte auf schließlich 1 %.
Hier ein Excel-Diagramm zur besseren Übersichtlichkeit.
Hier finden Sie einen vollständigen Überblick über die Zinssenkungen in diesem Zeitraum:
Vergessen wir für einen Moment die Fed Funds und schauen wir uns an, wie sich die Renditekurve (US02Y YIELD) für 2-jährige Anleihen entwickelt hat.
Seit der ersten Zinssenkung im September 2007 ging sie nach unten und fiel dann in den nächsten 12 Monaten um weitere 82 %!
Was taten Geldmenge und Inflation in dieser Zeit?
Sowohl die Geldmenge als auch die Inflation stiegen. M2SL stieg von 7,4 Billionen Dollar auf 8,2 Billionen Dollar, und die Inflation stieg von etwa 2,8 % auf 5,4 %. Diese Spanne bei der Inflation war jedoch seit 1982 völlig normal, da wir uns innerhalb dieser Spanne bewegt hatten. Die Inflation stieg zwar kurzzeitig an, war aber nichts Außergewöhnliches und ging dann wieder völlig zurück.
Es ist wichtig, sich immer wieder die Schlüsselfrage zu stellen: Was war die Erzählung zu dieser Zeit? Was war die „allgemeine“ Meinung und Stimmung?
Sie lautete: Die Fed hat nachgegeben, die Hausse geht weiter, die Inflation steigt, der Markt ist gerettet, und die Fed übertreibt es unnötigerweise…
Was ist mit der langen Pause zwischen April und Oktober, in der die Zinsen unverändert blieben?
Es war ein halbes Jahr der Stabilisierung, in dem man abwarten musste, was passieren würde. Sie waren besorgt, dass sie die Zinsen so aggressiv gesenkt hatten, dass sie dem Markt voraus waren und nun warten mussten, bis sich der Markt beruhigt hatte. Lesen Sie: Jeder Experte in den Nachrichten behauptete, die Fed habe es übertrieben und sei unnötig aggressiv.
Wann also begann der totale Zusammenbruch des Aktienmarktes?
Während der Zinspause zwischen April und Oktober 2008 war der Markt relativ stabil und verlor nur etwa 15 % seines Wertes. Erst danach begann die eigentliche Krise, und der DJI verlor in den folgenden sechs Monaten weitere 41 % seines Wertes – siehe Diagramm unten.
Fassen wir nun alles für das Jahr 2007 zusammen:
Vergleich von US02Y-Rendite, DJI, Arbeitslosigkeit und Zinssätzen
- US02Y-Rendite: Die Rendite 2-jähriger Anleihen fiel deutlich und sank in den folgenden 12 Monaten nach der ersten Zinssenkung im September 2007 um 82 %.
– - DJI (Dow Jones Industrial Average): Der Markt stieg zunächst auf ein neues Allzeithoch, erlebte aber später einen deutlichen Abschwung.
– - Arbeitslosigkeit: Blieb während dieses Zeitraums relativ stabil bei 4,7 %.
– - Zinssätze: Die US-Notenbank senkte die Zinssätze mehrfach, zunächst im September 2007 um 50 Basispunkte und später noch mehrmals, so dass der Zinssatz am Ende des Zeitraums auf 1 % sank.
Schauen wir uns nun an, wie sich GOLD und der VIX zu dieser Zeit entwickelten. Gold erreichte immer neue Allzeithochs, während der VIX bis Oktober 2008 sich kaum bewegte. Kurz gesagt, es dauerte etwa 13 Monate nach der ersten Zinssenkung, bis der VIX eine deutliche Aufwärtsbewegung zeigte, die dann die endgültige Kaskade des gesamten Marktes auslöste.
Von der ersten Zinssenkung im September 2007 bis März 2008 stieg Gold um 38 %, während der VIX untätig blieb. Erst im Oktober 2008, nachdem die Fed die Zinssätze sechs Monate lang unverändert gelassen hatte, begann der VIX anzusteigen, was zu einer regelrechten Marktschmelze führte.
Nun gut, genug der Geschichte, kommen wir zum aktuellen Stand….
Kapitel 2: Das Jahr 2024
Wechseln wir nun in die Gegenwart und sehen wir uns an, was die gleichen Diagramme, Erzählungen und alles andere uns heute sagen. Wir beginnen mit der Fed. Wir fangen immer mit der Fed an, weil sie unser Bestseller ist.
Überraschung, Überraschung, die Fed senkt die Zinsen am 18. September 2024, genau wie 2007, um 50 Basispunkte auf 4,75 %1. Die Kommentatoren sind genauso schockiert und fasziniert von diesem Ereignis wie im Jahr 2007.
Für die kommenden Sitzungen wird eine Senkung um 25 Basispunkte im November und eine weitere Senkung um 25 Basispunkte im Dezember erwartet. Jede Ähnlichkeit mit 2007 ist rein zufällig…
Was ist mit den Indizes?
Nun, wir stellen neue endlose Rekorde auf, der Champagner fließt in Strömen und wir benutzen zusammengerollte Zeitungen für Koks, weil die Geldscheine zu klein sind. In LalaLand steigt der DJI auf 43.100 USD und der S&P500 auf 5.900 USD. Die Menschenmassen drehen durch…
Die derzeitige Stimmung ist nach Meinung der „Experten“:
Laut einer Umfrage erwarten nur 8 % der Befragten so etwas wie eine harte Landung. Igitt, wer will schon eine harte Landung? 76 % erwarten eine weiche Landung, und der Rest zieht es vor, überhaupt nichts zu erwarten.
Beachten Sie, dass die Wahrscheinlichkeit einer HARTEN LANDUNG im Laufe des Jahres abgenommen hat. Dies spiegelt die allgemeine Stimmung wider, denn wenn es zu einer Krise käme, wäre sie schon längst da – oder etwa nicht?
Wie sieht es mit der Arbeitslosigkeit aus?
Sie bleibt stabil bei etwa 4,1 %, aber aufgrund von statistischen Fehlern des statistischen Amtes werden wir etwa 12 Monate auf die tatsächlichen Werte warten müssen.
Wie sieht es mit der GELDMENGE und der INFLATION aus?
Die Geldmenge nimmt zu, und die Inflation befindet sich wieder in der „Komfortzone“ von etwa 2-5 %.
Fassen wir alles für das Jahr 2024 zusammen:
Vergleich von US02Y-Rendite, DJI, Arbeitslosigkeit und Zinssätzen:
– Zinssätze: Von 4,75 % auf 4,25 % gesenkt (eine Senkung um 50 Basispunkte).
– Arbeitslosigkeit: Erhöht von etwa 3,4% auf 4,4%.
– US02Y-Rendite: Fiel von 5,2% auf 3,5%.
– Dow-Jones-Index: Erreicht täglich neue Allzeithochs.
Und was ist mit den Charts von GOLD und VIX?
Der Goldpreis ist seit der ersten Zinssenkung um etwa 9 % gestiegen und hat neue Allzeithochs erreicht, während der VIX noch „schläft“ und so tut, als würde er nichts merken.
Das ist ja alles schön und gut, aber was hat das alles zu bedeuten?
Jahr 2007 vs 2024
Das heißt, wenn wir uns das Jahr 2007 genau ansehen, ist die aktuelle Situation nicht nur ähnlich wie damals, sondern GENAU dieselbe. Ich glaube nicht, dass sich die Geschichte Schritt für Schritt und bis ins kleinste Detail wie früher wiederholt, aber dieser Vergleich soll Ihnen zeigen, dass die meisten Ereignisse in den Daten im Voraus zu erkennen sind. Es ist jedoch schwierig, diese Informationen in der Desinformationsflut zu finden, die wir MAINSTREAM MEDIA nennen.
Die Makro-Charts, denen die meisten Anleger folgen und die sich in der Vergangenheit als sehr genau erwiesen haben, zeigen die gleiche Abfolge von Ereignissen wie 2007-2008. Darüber hinaus erlebt China bereits eine ähnliche Immobilienkrise wie 2008 (ihre Worte, nicht meine), und sie denken, dass sie einen Verlust von 20 Billionen mit einem 500-Milliarden-Paket decken können. Das wird eine Menge Gebete und Räucherstäbchen erfordern…
KAPITEL 3: STARKE WIRTSCHAFT UND UNBEUGSAMER VERBRAUCHER
Powel, Yellen und die ganze Politik sprechen immer noch von einer starken Wirtschaft, ich weiß nicht, ob sie absichtlich lügen oder ob sie dumm sind,… Wie geht es dem amerikanischen Durchschnittsbürger?
Der Durchschnittsamerikaner beginnt, in seinen Schulden zu ertrinken, und die Wahrscheinlichkeit, dass er in den nächsten drei Monaten seine Mindestschuld nicht bezahlen kann, steigt auf etwa 14 %.
Der Anteil der Autokredite, die 90 Tage überfällig sind, liegt jetzt bei 2,9 %. Der höchste Stand seit 14 Jahren.
Betrachten wir ALLE Kreditausfälle zusammen:
Wir befinden uns in einer sehr, sehr ähnlichen Situation wie 2007. Es gibt noch kein Extrem, aber man sieht, wie sich alles auf eine Expansion vorbereitet. Ich gebe ihm nicht viel Gewicht, solange wir unter 2 liegen, aber ich würde diese Grafik definitiv nicht unterstützen, weil sie ein weiteres Teil unseres MACRO-Puzzles ist.
Wie sieht es mit dem Arbeitsmarkt aus?
Die durchschnittliche Wochenarbeitszeit in den USA ist auf 34,2 Stunden gesunken. Dies ist der niedrigste Stand seit 14 Jahren. Es handelt sich um einen kontinuierlichen Rückgang, wobei sich der Arbeitsmarkt acht Monate in Folge abschwächt, beginnend mit dem langsamen Abbau von Vollzeit- zu Teilzeitstellen und fortgesetzt mit dem allmählichen Abbau von Arbeitskräften.
Außerdem planen die meisten großen Unternehmen zu Beginn des neuen Jahres weitere Entlassungen, wodurch Hunderttausende von Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren werden. Im vergangenen Monat lag die Zahl der Teilzeitarbeitsplätze bei 28,16 Millionen. Das ist die dritthöchste Zahl in der Geschichte und 400.000 mehr als 2008.
Hinzu kommt, dass die Investitionen der privaten Haushalte in den Aktienmarkt einen absoluten Höchststand erreicht haben, wobei der Durchschnittsbürger über 48 % seines Vermögens in Aktien investiert hat. Das ist doppelt so viel wie in den letzten 15 Jahren.
Nun, jeder hat ein paar Aktien, was ist daran falsch?
Es ist nichts falsch daran, in Aktien zu investieren, ganz im Gegenteil. Jeder, der ein bisschen Geld übrig hat, sollte einen Teil seines Vermögens in Qualitätsaktien anlegen. Es ist jedoch wichtig, immer im Auge zu behalten, was das „Smart Money“ (große Fonds / Banken) tut.
CEOs, Eigentümer und Großinvestoren verkaufen ihre Aktien, und so genannte „Unternehmensinsider“ kaufen so langsam und wenig Aktien wie seit 13 Jahren nicht mehr.
Die Probleme, die die Mittelschicht erdrücken, hängen natürlich auch mit dem Immobilienmarkt zusammen: Die Erschwinglichkeit von Wohnraum in den USA ist derzeit so schlecht wie seit 1985 nicht mehr, und wir liegen unter dem Niveau von 2008 – ganz zu schweigen davon, wie viele Immobilien in den USA jetzt unter den Werten von vor dem Zusammenbruch zum Verkauf stehen.
Was ist mit Unternehmen? Wie haben Unternehmer Erfolg und warum dauert das alles so lange?
Erstens stehen in etwa zwei Wochen die US-Wahlen an, und Japans Powell (Samurai-Sake-Kimono oder so) hat bestätigt, dass die BOJ die Zinsen erst nach den US-Wahlen anheben wird.
Außerdem waren die Aktienrückkäufe noch nie so brutal wie in diesem Jahr 2024 – siehe Grafik unten.
Komm schon, das ist doch cool, oder? Vielleicht ist die Schlange ja lang genug – wenn Sie schon anfängt sich selbst aufzufressen…. Das Problem ist, dass der SPX-Index aus 7 starken Unternehmen besteht. Die restlichen 493 Unternehmen melden ein weiteres Quartal, in dem sie eine Gewinnsteigerung von 0 % verzeichnen. 493 Unternehmen erfüllen nicht einmal die reduzierten Erwartungen für 2024.
Aber Magnificent 7 und AI Firmen werden es ja sicher auch ganz allein schaffen…. Wir freuen uns schon darauf, uns von einem Roboter einen Drink zubereiten zu lassen und in Elons autonomes Taxi zu steigen… das in Wirklichkeit von einem ferngesteuerten Inder irgendwo im Keller von Marrakesch gesteuert wird.
Dem Russell-Index geht es nicht viel besser: Die sogenannten „Zombie-Unternehmen“, die negative Ergebnisse melden, machen ja auch nur 43 % des Index aus. [Ironie aus]
Buffet kauft seit 3 Jahren nicht mehr richtig und sitzt auf den historisch größten Cash-Positionen. Er wartet auf die Gelegenheit, die bald oder nächstes Jahr kommen kann. Dies ist Makro und hat einen viel längeren Zeitrahmen.
Diese Woche wird ein deutlicher Rückgang der NFP erwartet. Wachsende Arbeitslosigkeit und schnelle Zinssenkungen der Fed sind die letzten Teile des Puzzles. Jetzt könnten Sie sich fragen, was zu tun ist.
Seien Sie auf keinen Fall in irgendeiner Position fremdfinanziert. Seien Sie solvent und stellen Sie sicher, dass Sie ein stabiles Einkommen haben. Haben Sie Bargeld, um es für diese lebenslange Kaufgelegenheit zu verwenden, und kaufen Sie einige großartige Vermögenswerte, wenn der Zinssatz 0 % erreicht, könnte das der Tiefpunkt des Crashs sein. Wird Bitcoin Sie schützen? Ich weiß es nicht, Bitcoin hat eine solche Krise noch nicht durchgemacht.
Natürlich ist dies wie immer keine Finanzberatung, sondern nur meine Meinung. Stellen Sie Ihre eigenen Nachforschungen an.
Dave FX Hunter
